2012年05月09日
新聞 P.8

C觀點 – 施永青: 歐洲人民拒絕收緊

港股在知悉法國大選結果後大跌，恒生指數在一天內(5月7日)跌了549點。香港人或許會覺得奇怪，為何法國的大選對香港會有這麼大的影響？香港的特首選舉結果都未見導致恒指有這麼大的波動。

今次法國總統選舉，最終由社會黨的奧朗德戰勝了現任總統薩爾科齊，象徵着法國人民不認同薩爾科齊與德國總理默克爾一同搞出來的那套解救歐洲債務危機的方案。失去法國的支持後，默克爾勢將孤掌難鳴，歐盟原來打算行的緊縮政策可能會被腰斬，有人擔心歐債危機會惡化，全球股市都因此而波動。

不過，我覺得股民這次的反應可能捉錯用神，不行緊縮政策應令股價上升，而不是令股價下跌。當形勢明朗之後，股市可能會修正之前的錯誤。

自從08年金融海嘯之後，美國的救市方法是搞量化寬鬆，猛靠印鈔票去收購國內的問題資產，實行全民共債。由於美元是國際貨幣，所以美國行的是全球共債，美國人自己因而可減少承擔。

歐元區並非一個統一的國家，德法較富(其實真正富的只是德國，法國只是想維持富國的形象)，自然不想搞共債，這對債主不利。為了要債仔真正還錢，所以主張行緊縮政策——節衣縮食，減少開支，儲錢還債。97年亞洲金融風暴之後，西方國家亦是要求亞洲行這條路線。

行這條路線會出現通縮，人民會十分痛苦。香港人自98至03年期間就經歷過這種生活。亞洲其他國家，如南韓、泰國、馬來西亞、印尼等國家，也吃過這種苦頭。當年，西方國家是聯同國際貨幣基金組織與世界銀行一起逼亞洲上路的。

在德法兩國的主催下，歐洲最初也想行這條路，認為這才是徹底解決債務的方法；但很快已發覺舉步維艱。因為一節省開支，經濟就失去動力，甚至出現負增長。現時歐元區的失業率已超越10%，西班牙與希臘等國更高達20%。剛離開學校的年輕人就更難找工作，他們對社會非常不滿，不斷上街示威，令政府不勝其煩。人們已開始懷疑，這條路是否真的可以長期走下去。

今次當選法國總統的奧朗德，就一直主張不行這條路。如果美國都不行，歐洲為甚麼偏要這麼蠢？他主張由歐洲央行大量「印鈔」去收購歐洲的問題債務，以把危機延後。這樣起碼可讓人民如常過活。將來若是真的要還債，也應向富人徵重稅，而不是要窮人勒緊褲頭。

他這套主張，當然甚獲普遍老百姓的支持。其他歐洲國家的在野黨應很快會憑此上台。世界很快會充斥着大量注定會不斷貶值的鈔票。在這種情況下，資產價格應該上升才是，所以我弄不明白，為何股市反而會下跌？

本文章內容之版權由AM730所有。

http://www.am730.com.hk/article.php?article=102850

政府官員、財經界人士不斷說樓市有泡沫，市民不應買樓。不少市民聽從他們的說話，在過 去幾年錯失置業良機，不但失卻樓價升值的機會，連近幾年低息的優惠亦享受不到。不能說他們誤信讒言，其實官員的苦口良言亦是出自真心，不過，他們掌握不到 樓市是否有泡沫，過早提出警告變成誤己誤人，雖有錯，但屬無心之失，好心做壞事而已。

究竟樓市有沒有泡沫？有一位網友給了一個答案，要確認樓市是否有泡沫，首先業主有沒有利用他們的物業瘋狂借貸，超出自己能力範圍，甚至超出該物業價值範圍，在這種情況下，樓市可以稱之為有泡沫。

香港銀行業務，按揭貸款實在是最重要的一環，一向以來，銀行從來不要為按揭業務貸款撇帳，但銀行向某個客戶過度借貸除外。只有1997年樓市高峰後向 下調整，至2003年才完成整個過程，足足下跌7成，銀行按揭業務的確損失慘重，但仍然不是全部人不還款，亦沒有銀行為此而倒閉。而1997年樓市確實出 現超出按揭人及物業本身的負荷能力，當時，的確有泡沫，但沒有專家提出警告，就算有，亦沒有人理會。樓市大「冧」，災禍形成，正所謂「一朝被蛇咬，十年怕 井繩」。現在一有些少風吹草動，樓市稍為上升，便會有政府官員、專家行出來說，樓市有泡沫，大家小心小心。

一直以來，沒有人能夠反駁官員們的說話，因為他們掌握最準確資料。直至有一日，統計處突然發放一些資料，明確表明全港有百多萬業主中，有六成沒有按 揭，其他四成借貸率亦只是他們當年購入物業時大約5成，市值計算當然會更低。在這段消息出街之後，亦多次被其他樓評人引用香港樓市非常健康，而有龐大購買 力隱藏在樓宇之內。若果樓市有購買力，就算不升，亦不會大「冧」，所以，在資料出街後，的確少了官員叫市民小心小心，因為統計處數字證明，市民已經非常小 心。

金管局早已下令，非自住樓宇最多只按五成，銀行亦以此為金科玉律，不會越雷池半步，即是購買物業投資的人，除釐印費用內，最少要付樓價55%，將這數字放諸全世界各地，都不會說是超借，如我的網友說，沒有超借，何來泡沫？

今日的樓價，仍然比不上15年前，期間各類生活必需品、奢侈品的升幅已經不知多了多少，同時間港幣亦貶值，這些大家都已經知道，亦不用多累述。不過， 我始終不明白，為何官員們仍然說有泡沫，但你可能會發覺，已經沒有財經評論人說樓市有泡沫，他們只說樓市不值得投資，股市才是最佳投資地方，這是他們推銷 手法，大家都是搵兩餐，不過在過去相信他的人就損失慘重。而股票市場的信徒愈來愈少，而任何一位樓評人亦不會說股票不值得投資，因為大家稍為留意身邊的 人，投資股票與物業的分別便知道，這又何需多言。

http://hk.realestate.yahoo.net/category/info/column/article/?author=PHK_TML&id=17842